八月中下旬以來，動力煤市場情緒持續(xù)改善，價格呈現(xiàn)震蕩上行走勢。截至9月1日，CCTD環(huán)渤海5500K動力煤現(xiàn)貨參考價收于847元/噸，較8月最低點上漲39元/噸,漲幅4.8%。

(資料圖)

供應(yīng)明顯收縮是支撐價格上行的主要原因。

產(chǎn)地方面，受陜西新泰煤礦事故影響，產(chǎn)地安監(jiān)普遍收緊，加之月末完成生產(chǎn)指標(biāo)的煤礦陸續(xù)停產(chǎn)，造成供應(yīng)持續(xù)減少。

港口方面，隨著消費旺季結(jié)束，貿(mào)易商參與市場的熱情顯著降溫，疊加場地供給趨緊下發(fā)運倒掛進(jìn)一步擴(kuò)大，交易風(fēng)險敞口較大，因此集港資源量持續(xù)走低。

據(jù)CCTD監(jiān)測，目前5500K蒙煤和山西煤的坑口價在640、700元/噸左右，到港成本在900元/噸左右，明顯高于港口價格。

需求整體偏弱，但是能夠支撐正常銷售。

受臺風(fēng)影響，旺季下半段的電煤消費情況明顯低于預(yù)期。據(jù)CCTD監(jiān)測，8月份沿海樣本終端煤炭日耗平均值為225萬噸，較去年同期低3.1%。由于日耗表現(xiàn)一般，庫存居高不下，因此電力終端額外采購現(xiàn)貨資源的意愿偏低。不過，當(dāng)前正處于民用備煤階段，疊加隨著高溫天氣減少和利潤上升驅(qū)動下，化工、建材等非電企業(yè)的開工率開始上升，因此一定程度上填補(bǔ)了電力用戶采購的減量，對市場煤的銷售形成明顯支撐。

中轉(zhuǎn)港庫存下降明顯，緩解市場悲觀情緒。

今年以來，中轉(zhuǎn)港煤炭高庫存持續(xù)對市場形成明顯壓制，但是6月份以來，在迎峰度夏和供應(yīng)收縮下，看空煤市的力量逐漸減弱，港口庫存持續(xù)明顯下降。截至8月31日，環(huán)渤海主要港口煤炭庫存為2195萬噸，較6月初減少840萬噸，降幅達(dá)到27.8%。

目前已經(jīng)進(jìn)入9月份，雖然消費淡季來臨，但是支撐煤炭市場的因素依然明顯。

一是宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)改善。從最新的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）看，雖然處于收縮區(qū)間（49.7%),但是已經(jīng)是連續(xù)第三個月回升，表明經(jīng)濟(jì)回升動力在持續(xù)蓄積，加之近期宏觀方面的利好政策不斷，將支撐后期經(jīng)濟(jì)向好運行。

二是短期現(xiàn)貨市場煤炭供應(yīng)增量有限。首先，進(jìn)入消費淡季后，部分煤礦特別是前期保供力度較大的國有大礦存在檢修需求。其次，當(dāng)前煤炭市場供需關(guān)系趨于平衡，長協(xié)和現(xiàn)貨價格并未發(fā)生明顯倒掛，因此終端拉運長協(xié)的積極性能夠保持，基本不會發(fā)生類似5月份長協(xié)外溢的情況。再有，發(fā)運倒掛已成為常態(tài)，疊加參與中間環(huán)節(jié)的貿(mào)易商持續(xù)減少，導(dǎo)致港口現(xiàn)貨資源補(bǔ)充難度加大。

三是非電需求或有表現(xiàn)。隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，刺激政策陸續(xù)出臺，化工、建材品種需求有望持續(xù)改善，疊加“金九”加持下，非電開工率有望繼續(xù)提升，進(jìn)而對煤炭的采購需求增加。

總體來看，短期市場供給壓力不大，需求雖然偏弱，但是在經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善下，后期仍有進(jìn)一步增加的動能，預(yù)計煤價短期內(nèi)將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢。（作者：弘墨）