2月19日晚，順豐控股(002352.SZ)發(fā)布2021年1月月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，順豐控股2021年1月月度營(yíng)收再創(chuàng)新高，達(dá)到163.85億元，同比增加40.91%。其中，速運(yùn)物流業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到155.88億元，同比增加39.80%，業(yè)務(wù)量9.03億票，同比增長(zhǎng)59.54%;供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)7.97億元，同比增66.74%。

圖1：順豐月度營(yíng)收走勢(shì)

圖2：順豐月度業(yè)務(wù)量走勢(shì)

2020年1月，受到春節(jié)及新冠疫情因素的影響，順豐在同期行業(yè)增速下跌的情況下，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)量40%的增長(zhǎng)。而在2021年1月，盡管有上年同期的高基數(shù)以及春節(jié)不在同一時(shí)期等因素的影響，順豐仍保持了營(yíng)業(yè)收入和業(yè)務(wù)量的雙雙高增長(zhǎng)，這不僅在于順豐保持了時(shí)效產(chǎn)品的既有優(yōu)勢(shì)，更是特惠專配產(chǎn)品和其他新業(yè)務(wù)共同發(fā)力的成果。

快遞行業(yè)持續(xù)景氣 順豐保持穩(wěn)健高增速

2月11日，國(guó)家郵政局公布2021年1月郵政行業(yè)運(yùn)行情況，受2020年春節(jié)假期和新冠肺炎疫情導(dǎo)致基數(shù)較低因素影響，2021年1月全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成84.9億件，同比增長(zhǎng)124.7%;業(yè)務(wù)收入完成867.6億元，同比增長(zhǎng)73.3%。

而“全年不打烊”的順豐控股也表示，公司的時(shí)效產(chǎn)品、特惠專配產(chǎn)品及其他新業(yè)務(wù)在1月份保持了較高的增速，公司單月?tīng)I(yíng)收突破160億元，超過(guò)2020年12月單月的營(yíng)收，環(huán)比上升4.99%。如果按照郵政總局公布的1月業(yè)務(wù)完成量84.9億件計(jì)算，順豐控股在當(dāng)月業(yè)務(wù)量市占率達(dá)到10.64%，已經(jīng)超過(guò)申通9.93%的市占率。

資本動(dòng)作助力順豐保持行業(yè)領(lǐng)先地位

從近期公布的春節(jié)期間數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)，今年春節(jié)期間，快遞行業(yè)持續(xù)保持在高位運(yùn)行狀態(tài)，就地過(guò)年人群的寄遞需求明顯增加，郵政快遞業(yè)由往年的“全年無(wú)休”切換到“春節(jié)不打烊”的新模式。

國(guó)家郵政局快遞大數(shù)據(jù)平臺(tái)監(jiān)測(cè)顯示，春節(jié)期間(2月11日至17日)，全國(guó)郵政快遞業(yè)累計(jì)攬收和投遞快遞包裹6.6億件，同比增長(zhǎng)260%。郵政快遞業(yè)在春節(jié)期間處于高位運(yùn)行狀態(tài)，全網(wǎng)攬收量是去年同期的3倍左右，投遞量更是達(dá)到3至4倍，直接反映了線上消費(fèi)的蓬勃活力。

在行業(yè)景氣之下，以超前的資本投入來(lái)保持在行業(yè)的領(lǐng)先地位和拓展行業(yè)護(hù)城河，順豐已經(jīng)未雨綢繆。

節(jié)前，順豐控股公布了多則的重磅消息，擬以現(xiàn)金方式部分要約收購(gòu)嘉里物流9.31億股股份;擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超 220 億元，主要用于設(shè)備自動(dòng)化(60 億元)、鄂州機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)運(yùn)中心項(xiàng)目(50億元)、數(shù)智化供應(yīng)鏈項(xiàng)目(30億元)、車輛采購(gòu)(20億元)、航材購(gòu)置維修(20億元)以及補(bǔ)充流動(dòng)性資金(40億元)。

招商證券分析師表示，順豐持續(xù)向綜合物流轉(zhuǎn)型，掌握核心資產(chǎn)以及構(gòu)建強(qiáng)大的自主可控的物流網(wǎng)絡(luò)是其得以快速發(fā)展的根本，通過(guò)構(gòu)建運(yùn)輸設(shè)備以及升級(jí)轉(zhuǎn)運(yùn)中心有助于提升運(yùn)輸時(shí)效、降低運(yùn)輸成本。此外，通過(guò)對(duì)于科技類巨頭公司的跟蹤可以發(fā)現(xiàn)，信息技術(shù)方面的突破依賴長(zhǎng)期穩(wěn)定的投入，而順豐強(qiáng)大的科技實(shí)力有助于公司進(jìn)一步提升一體化供應(yīng)鏈解決能力，公司的核心優(yōu)勢(shì)得以延續(xù)。

對(duì)此，華創(chuàng)證券分析師表示，近年來(lái)順豐并購(gòu)邏輯遵循了補(bǔ)短板，固優(yōu)勢(shì)，通過(guò)物流收購(gòu)切入背后商流的路徑。順豐通過(guò)并購(gòu)、戰(zhàn)略投資和戰(zhàn)略合作等方式顯著提升快運(yùn)、冷鏈、供應(yīng)鏈等各新業(yè)務(wù)板塊的服務(wù)能力，獲取了相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)、運(yùn)營(yíng)資源、管理經(jīng)驗(yàn)、客戶資源。如收購(gòu)成立新夏暉之于麥當(dāng)勞，“接手”品駿之于唯品會(huì)，收購(gòu)DHL中國(guó)之于其經(jīng)驗(yàn)與客戶網(wǎng)，收購(gòu)新邦構(gòu)建快運(yùn)雙網(wǎng)。

而公開(kāi)資料顯示，嘉里物流的全球網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)在七大洲實(shí)現(xiàn)布局，已經(jīng)成為一家以亞洲為基地的國(guó)際性第三方物流服務(wù)供應(yīng)商，為跨國(guó)企業(yè)及國(guó)際品牌提供物流運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和國(guó)際貨代的綜合物流服務(wù)。

順豐此次并購(gòu)，延續(xù)了其一貫基于能力提升的外延拓展邏輯，鎖定優(yōu)勢(shì)資源及合作伙伴。 通過(guò)本次交易，順豐將進(jìn)一步提升一體化綜合物流解決方案能力，補(bǔ)充國(guó)際貨代等關(guān)鍵能力，并進(jìn)一步完善國(guó)際業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局。若此次交易達(dá)成完成整合后，順豐與嘉里物流或可達(dá)到網(wǎng)絡(luò)共生、能力互補(bǔ)、資源疊加、客戶融通的協(xié)同效果。

而對(duì)于本次定增計(jì)劃，中信證券分析師認(rèn)為，本次定增主要用于產(chǎn)能擴(kuò)建、機(jī)場(chǎng)建設(shè)等常規(guī)性資本支出，考慮到公司目前處于業(yè)務(wù)的于快速成長(zhǎng)階段，尤其是公司2019年5月推出特惠專配產(chǎn)品后，公司快遞業(yè)務(wù)量加速增長(zhǎng)，網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)能需要持續(xù)擴(kuò)大，需要對(duì)主網(wǎng)進(jìn)行升級(jí)改造擴(kuò)產(chǎn)能。結(jié)合順豐機(jī)場(chǎng)年底完工投用以及公司產(chǎn)品多元帶來(lái)業(yè)務(wù)量的爆發(fā)式增長(zhǎng)而產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)緊迫，順豐本次定增項(xiàng)目便是解決這一點(diǎn)。